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高收益債投資,如何持續獲得可觀收益?

       在2019年全球債券收益率普遍下跌的情勢下,國內高收益債市場脫穎而出,多家國內外券商、私募基金、甚至公募基金均表示看好高收益債投資。高收益債市場逐漸向交易活躍、參加機構豐富、流動性好的方向發展。

 

       據國泰君安證券統計,截止2019年9月,信用債市場收益率在6%以上存量債券高達3.64萬億,占全部22.3萬億信用債存量的16.3%。

 

       高收益債策略作為債券主動管理策略之一,其核心思想是通過買入高收益的信用債,同時承擔部分債券違約所帶來的損失,獲得超額回報。違約率和回收率是影響高收益債策略收益的兩個重要因素。

 

       那掘金高收益債要如何持續獲得可觀收益?

 

       本質上說,高收益債投資和其他債券投資一樣,想要持續獲得可觀收益,要考慮擇時和擇券。擇時就是盡量選擇在有利于高收益債投資的時期建倉。擇券是盡量選擇收益率高但風險沒有那么高的債券。

 

       具體到國內高收益債投資上,介于近兩年信用風險頻發,擇券在一定程度上會更為重要。擇券首先防止踩雷(違約),再綜合考慮回收率、流動性之后的性價比。

 

       參考信用債違約率情況,需合理配置城投、民企等資產。城投公開債券迄今為止違約率為零,違約風險相對較低,隱含一定“高收益、低風險”的價值挖掘機會;但也正是這個原因,在高收益債市場城投債整體收益率也相對較低。民營企業債已違約債券余額占全部到期規模在10%左右,占全市場11%的債券融資規模,貢獻了超過80%的債券違約;但高收益市場內,民企的波動空間更大,優質龍頭民企債有更大獲取超額收益的機會。

 

       股神巴菲特也投高收益債。他的投資策略是:如果你愿意買這個企業的股票,那么高收益債當然也可以買。股債同源,股權債權最終獲益的,都是企業的長期增長。

 

       總的來說,對高收益債信用風險有深入識別和跟蹤,是可以持續獲得可觀收益的基礎。

 

       再來說說入手時機。

 

       2018年,債市信用風險頻發,違約債、準違約債大面積出現,低迷的市場情緒下,高收益債的價格合適,是一個非常好的買入機會。

 

       到2019年,1-5月份,隨著高收益債市場有效性的大幅提升,收益回歸均值,優質的買入價格機會逐漸減少。但6月以來,在包商事件的沖擊下,流動性分層、信用擴張分層的局面顯現,又一次給了高收益債市場一個較好的買入機會。

 

       高收益債享有高回報率且被動投資的資產屬性,市場相對獨立,與其他大類資產相關系數低,波動率小于股票,將成為多元化投資組合中不可或缺的一環。

 

       但金融市場有一個鐵律:一切收益都來源于無風險收益加上風險溢價。高收益債組合的收益更多依賴于管理者的風控能力和主動管理能力。普通投資者若想參與,更多還是應該通過優秀管理人來操作。

 

 


風險提示 : 本文呈現的所有信息僅作為投資參考,不作為推薦或者投資建議。投資有風險,入市需謹慎。

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